日経225先物取引とオプション

日経２２５先物を行っている個人投資している方々には、自分なりに規則を設定して、規則通りに取引している方も多いのではないでしょうか。

現在は、ボリンジャーバンド、RSI、一目均衡表などさまざまなテクニカル指標も、豊富に、使い勝手が良い形式で手に入るようになりました。

このような指標に自分で決めた条件設定通りの取引をする方法もありますし、四季報などで研究して自己規則を決めて取引をする伝統的な投資方法もあると考えます。

規則を決めてそれに従った取引をするのであれば、どちらの場合もシステム取引と呼ぶのではないかという意見があります。


しかし、本来のシステム取引と上記のような方法とを明確に区分する決定的な違いがあります。

それは、過去にさかのぼった上での確率的なデータの裏付けがどの程度あるかという点です。

もちろん、将来の株価動向を正確に予測するのは困難ですが、少なくとも過去はどうだったかを知った上で取引することはとても重要です。

とはいえ、確率的なデーター分析の必要性は理解していても現実になかなか実行できない事情もあります。

データが見つからなかったり、過去の事例が少なすぎたり、株価として存在してもでき高が少なく実際に取引できたか疑問のある場合もあり、個別銘柄ではなかなか対応できないものも数多くあります。

数字的把握、例えば勝率は何％で、どのくらいの期間続けた場合いくらの損益が出ていたのか、調子が悪い場合どの位の損失を覚悟するか、などをしっかりと知ることは、心理的動揺を防ぐ言う意味でも重要です。


日経２２５先物取引において、自己裁量(自己判断)によって利益を出し続けるにはそれなりの努力と才能が必要ですが、自己裁量での自分の限界を知って、システム取引を選択する決断力と実践し継続していく意志の力という才能以外、特別な才能を要しないのがシステム取引です。

今回は日経２２５先物システム取引の年間利回りについて考えます。

3つの資金レベルにてシステム取引を実行した場合について、年間利益の利回りについて理論値を試算します。


いづれも日経２２５先物を1枚ずつ取引したケースですが、まず、レバレッジをギリギリかけた運用パターンを見てみましょう。

極端な例になりますが、運良くいいスタートさえ切ることができれば、先物1枚分の証拠金(約40万円)だけでスタートしてそのままゴール、ということもあります。

年間設計利益を200万円として、それが実現したら、スタート資金40万円で利益が200万円ですから、年間利回り500％という驚異的な数字となります。

とはいえ、負けて証拠金が足りなくなってしまった段階で即退場(リタイア)となる公算が大きい方法ですし、狙ってできるものでもありませんので、あまりお奨めできません。


次に、理論値運用のパターンです。

1枚分の証拠金約40万円に、過去における最大のドローダウン110万円程度を加え、合計150万円で運用スタートするケースです。

経験的にも十分やってゆける資金水準ですし、150万円に対しての利益200万円であれば、計算すると利回りも100％を超えています。

これは一般的な運用のリターンから見ると、とても高い利回りになります。


最後に、安全運用のパターンを見てみます。

最大のドローダウンの2倍以上プラス証拠金、300万円を資金にするという方法です。

この場合でも、資金300万円に対して利益が200万円ですので、利回り66％という十分に満足できるレベルとなりますし、この方法は、ある程度の余裕があるため精神的にもらくです。

人によっては、実際証拠金に使うのが1枚分(約40万円)だけだと、300万円の内の残った資金がもったいないと考え、ついもっと多くの枚数を仕掛けたくなるかもしれません。

しかし、これこそがまさに個人投資家の負けパターンであるオーバー取引です。

日経２２５先物の1枚取引に、多過ぎるようにも見える300万円の資金を準備したとしても、十分過ぎるほどの利回りを期待できる可能性があるのです。


日経２２５先物を運用する際には、あまり欲を出しすぎずに、着実に実践できるような環境を構築していくこと(つまりマネー・マネジメントすること)が重要な成功の鍵となります。

日経２２５先物へ投資する際の分析手法には、大きく分けてふたつあります。

ひとつは、ファンダメンタルズ分析で、政治経済などはもとより、投資対象の実態価値や財務状況等を分析し、将来の価格を見込みする方法です。

もうひとつはテクニカル分析で、"価格は必要な全ての情報が織り込まれている。入手可能な情報には、量と質において限界がある"という考え方によって予想する方法です。

チャート分析もこれに含まれますが、価格やでき高から特定のパターンを発見し、現在価格にセッティングして将来価格を予測するものです。

どちらの分析手法についてもサポーターがいますが、通常、テクニカル分析がシステム取引には使われます。

　・必要な時に、ファンダメンタルズ分析が必要としている情報を
　　入手するのが難しい
　・情報を指数化するのもまた困難

であるということが理由です。

指数化によって過去のパフォーマンスを論理的計数的に説明できてから初めて、システム取引が有効であるという説得力と確信が生まれます。


一方で、市場効率仮説によりテクニカル分析の有効性が疑問視される場合があります。

市場効率仮説とは、過去のデータを使用して将来の価格を見込みするのは不可能とする説です。

この仮説は、あくまでも"市場が完全であること"が前提となっています。

市場に完全などありえないはずなので、常識的に考えるとこれも矛盾があるはなしです。


取引の約定ひとつをとっても、同一価格で売りと買いの相反する投資判断および行動があってから初めて取引が成立するはずです。

完璧な市場でそうした正反対の事象が起きのでしょうか。

要するに、仮説の完全な市場というものが成立した瞬間に、そのマーケット自体が機能しなくなる、という矛盾した結果になるのではないでしょうか。

システム取引の基本は、市場は不完全であり続けるという認識のもと、その市場の持つ不合理な部分、つまり"市場の歪みやクセ"をみつけ、利益を取っていくこととなります。